一、全球开展棉花期货、期权的交易背景

   世界棉花生产有着悠久的历史，棉花的种植至少已有3500年的历史了。棉花是一种重要的经济农作物，在全球被广泛地种植。目前世界上种植棉花的国家约有60多个，分布在亚洲、非洲、美洲、欧洲和大洋洲，产棉区域大都在北纬40度至南纬30度之间的广阔地带。像其他农作物一样，棉花很容易受到自然灾害的影响。因此，棉花的价格波动较为激烈，供求关系的突然失衡会造成价格的剧烈波动并严重冲击棉花生产和贸易。

  纽约棉花期货交易所在棉花期货市场成功运作的基础上，纽约棉花交易所于1984年10月30日引入棉花期权交易，成为国际上最重要的棉花期权交易所。

二、棉花期货、期权的交易新尝试

From Www.YanShengPin.Com 版权所有
   纽约棉花合约是针对美国棉花市场而设计的，不会过多地考虑国外棉花市场的因素。由于各国的棉花生产、消费、贸易及经济状况千差万别，使得许多除美国外的涉棉企业很难参与纽约棉花期货市场。另外，一些人为的、信息和文化方面的壁垒也会阻止其它国家的投资者利用纽约棉花期货市场进行套期保值交易。

  虽然曾经有许多国家尝试建立棉花期货交易所以管理棉花价格波动的风险。然而，绝大部分的努力最终都以失败告终。究其原因，大致是因为市场运行机制不完善；政府干预市场经济运行；基础现货市场变迁；以及其他资本市场的强有力竞争。

   因此，对于棉花市场的参与者而言，棉花价格风险管理仍然是最为迫切解决的问题。除美国之外，其他国家缺乏棉花价格风险的规避工具，棉花的生产、贸易和消费面临着巨大的价格波动风险，时刻威胁到棉花工业的生存能力和持续发展。本世纪90年代，许多国家纷纷取消对棉花工业的补贴措施，更是加剧了棉花价格的波动风险。

   在20世纪90年代，少数几个国家再次兴建棉花期货交易所，为了向棉花工业提供风险规避和价格发现的市场工具。为了避免重蹈覆辙，新建的棉花期货交易所都定位在区域市场，基于本国国情或区域化市场来设计的相应的棉花期货合约。在巴西、印度和土耳其等三个国家在这次兴建棉花期货交易所方面取得了不同程度的成功。

   巴西在1996年11月22日开始在圣保罗的BM&F（ The Bolsa de Mercadorias & Futuros）交易所交易新的棉花期货合约。在棉花期货交易中断了32年后，印度ICC于1998年12月5日重新在孟买开始棉花期货交易。1995年，在芝加哥期货交易所的帮助下，土耳其计划在位于西部的港口城市伊兹密尔开展棉花期货和期权交易，不过由于条件不成熟，到2000年底还没有推出棉花期货、期权交易。