金融衍生品在线≥ 》 ⅷ ∷ 【路劲基建将行使期权以增持顺驰A集团股权风险管理投资银行研究机构风险衍生品词典投资银行基金金融期交所金融黄页

在经历了长达9个月的复杂磨合后，路劲基建终于完成了与顺驰集团的大联姻。

　昨天，路劲基建发布公告称，将行使期权以增持顺驰A集团的股权，涉及总代价13.184亿港元。同时向顺驰A提供一笔最高达8亿港元的贷款。

　通过五轮协议增补，路劲系企业及相关人士最终接盘顺驰A集团94.74%股权，留给原顺驰掌门人孙宏斌的股权比例仅5.26%。而经过三次收购和认购期权调整，以及七笔贷款协议，路劲基建系直接或间接为顺驰集团提供的资金流超过了30亿元人民币。此间，路劲基建通过定向增发和发行票据的方式融资额同样超过30亿元，路劲基建在过去9个月演绎了完美的“借鸡生蛋”战略。

　“在尽职调查和参与顺驰A之管理过程中，（路劲基建）集团更加了解顺驰A集团，并对中国地产市场感到乐观。因此，集团愿意行使未行使顺驰期权。”路劲基建在昨天的公告中称。

　去年9月，路劲基建首发公告，称将以期权方式认购顺驰A及顺驰B各55%股权，总价格5亿元人民币。同时为顺驰提供三笔贷款，包括2.7亿元直接贷款（第一贷款），3亿元抵押担保贷款（第二贷款）和3亿元组合贷款（第三贷款）。去年11月，路劲基建发布公告，向顺驰B贷款4亿元（第四贷款）。今年1月，路劲基建再向顺驰A提供4亿元（第五贷款）和6亿元（第六贷款）。昨天公告则显示，路劲基建再向顺驰A提供最多8亿港元贷款，以用于收购中国发展土地或物业项目的直接或间接权益之资金，或支付未付土价款等。这笔贷款年息8厘，须于2008年12月底前清还。
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　如果不计前顺驰A55%的股权认购资金，仅七笔贷款，顺驰从路劲系获得的资金援助达30.7亿元。

　回顾复杂的收购过程，路劲基建以期权认购实现了对顺驰的无风险收购。

　根据双方协议，第三贷款中的2亿贷款将用于抵偿顺驰A55%股权认购的部分认购款。实现“贷款资本化”。第四贷款（包括应付利息）中，用于抵销顺驰A认购期权协议之应付代价3.18亿港元。其余2980万元人民币由顺驰B以现金方式偿还。而第五、六贷款共计10亿港元，全部抵销顺驰A认购期权协议所涉款项。至此，共计13.18亿港元的股权收购款全部从贷款中抵销。

　“路劲基建之所以采取先贷款，后抵销认购股价款的方式，是为了确保收购的低风险。”一位接近顺驰集团的业内人士表示。从期权行权的原理来说，如果经过尽职调查和行业分析，路劲基建放弃收购顺驰股权，这30多亿的贷款，顺驰仍然负有额偿还的法律责任。

　一边是通过贷款转股权实现持股，一边是资本市场上紧锣密鼓的融资动作。5月7日，路劲基建完成了向摩根大通及星展银行发行债券融资，额度从此前预计的3亿美元加码到3.5亿美元，所得款项净额约3.42亿美元，大部分用作对顺驰的收购用途。之前，路劲基建配售4500万股新股给至少6名独立投资者，所得净额5.34亿港元，用于投资内地房地产业务。两者合计，路劲基建在注资顺驰的过程中，同时融资近32亿元。基本和投资于顺驰的资金额相符。


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