金融衍生品在线⑿ ㊣ ∮ △ ◎ 铝市挤仓风波影响有限沪铝显现买入良机投资银行投资基金外汇研究机构软件提供商套利期权金融黄页金融衍生品

　　近期，ＬＭＥ金属市场最火红的品种非镍莫属，在金属整体疲软的情况下却再创历史新高，但投资者同样也非常关注铝市场，这种关注更多的来自于资金面而非基本面，那就是ＬＭＥ铝市出现了明显的挤仓情况。

　　伦敦的一些交易商和经纪人表示，对于伦铝市场，目前大家公认的一个说法就是，在四个月前有一个市场参与者大量买入了比现在价格低得多的多头头寸。此后三月伦铝价格就逐步从去年９月中旬２４００美元／吨开始攀升至２７００美元／吨左右。这个机构掌握了４０％以上多头头寸，相当于２．５２万手（６３万多吨）铝。可能还有第二个大多头主力，大约控制了１０－２０％头寸，约为３１．５万吨。

　　铝的期权也特别引人关注，据市场人士透露在二月份大约有８０６０手３１００美元的看涨期权。挤仓造成现货铝较三个月期铝的升水在周一升至１２０美元远高于２００６年初的３０美元并创下１９９０年以来高位。在这种情况下，市场在１月第三个周三期铝合约到期之前可供交割的现货不足，卖方就不得不决定是购进还是出售同等规模的相反部位从而完成交割或将月度部位展期。

　　但就是在这种情况下，ＬＭＥ期铝价格并没有出现巨幅波动，库存也在源源不断地进入仓库。ＬＭＥ方面认为“铝市场看上去并没有什么麻烦。”“对铝的交易我们不用给予太特别的关注，因为我们一直在监控市场，为了保证市场秩序我们已经付出很大的努力了。而这种审慎的态度，主要是因为２００７年的铝市场供应十分充足，挤仓行为不会带来大的监管风险。

　　由于铝的供应过剩且需求放慢路透调查预估中值显示今明两年铝价料分别达到２３９０美元和２２００美元。世界金属统计局ＷＢＭＳ　的数据显示，１－１１月原铝需求仅为逾３１４０万吨，较２００５年同期高出约２００万吨。产量增加１６１万吨至３０９０万吨，而１１月总报告库存再次下滑至２６７万吨，较２００５年底下滑３４３０００吨。在消费量的统计中没有将未报告库存变动考虑其中。总体上，１－１１月全球铝产量较２００５年同期增加５．５％。中国的铝产量增加为总量贡献了额外的１３０万吨。

　　不过短期内也出现了一些利多题材，包括中国氧化铝价格的上扬。截至今年目前，中国的进口氧化铝价格已上涨逾２５％，因冶炼商在农历新年假期之前建立库存。上周，交割至中国港口的现货氧化铝售价为每吨３００美元以上，去年１２月底时为２３０－２４０美元。海外供货商对现货氧化铝的报价高达每吨３２０美元。在中国港口已支付关税的进口氧化铝报价为每吨２８００－２９００元３６０－３７０美元　，去年年底为２４００－２５００元。去年１２月初时，中国本地生产的氧化铝价格下跌至每吨２１００元，但本周已回升至２８００元，因冶炼商的需求上升以及四家精炼厂将减产的传言推高价格。作为世界第二大氧化铝生产商的中国铝业Ｃｈａｌｃｏ　仍在国内以每吨２４００元的价格出售现货氧化铝，预计价格在接下来几周将上涨。

　　总体而言，我们维持铝市场底部逐渐抬高的中期走势观点，沪铝３月１９２１０低点附近，应出现较好的买入机会。


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