央行第四次加息简评

　　为合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期，中国人民银行昨晚决定自8月22日起加息，一年期存款基准利率上调0.27个百分点至3.60%，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点至7.02%。这是央行年内的第四次加息。

　　1.时间出乎市场预料

　　央行调整利率通常选择在周五晚或周末，此次加息是周二晚，且距离上次加息、减利息税的时间仅1个月，出乎市场的预期。

　　2.加息是必然之举，仍是负利率

　　8月13日公布的7月CPI高达5.6％，为10年新高，前7个月的CPI为3.5％。市场普遍预计今年全年的CPI将在4％以上，因此央行加息抑制通胀是必然的也是必须的。扣除5％的利息税后，一年期的实际存款利率是3.42％，还是负利率状况，储蓄分流的冲动基础仍然存在。

　　3.对股市的短期影响有限

　　加息不改国内经济的高速增长趋势，不少机构预计今年GDP的增长率在11.6％附近，对股市形成坚实的支撑。今年前3次加息后，股指均在消息公布后的交易日出现了上涨1％－4％的走势，可见在牛市中加息的负面影响较小。不过目前股指已高达5000点左右，短线上的压力也存在。需要指出的是，一年期贷款利率高达7.02％，是9年来的高点，且理论上未来还存在再加息1-2次的可能，因此高贷款利率对实体经济的影响会越来越大。央行密集加息等政策措施是国家加大宏观调控力度的延续，控制通胀、抑制经济过热、降低流动性过剩等是重要政策目标，未来还会有相应的措施出台，目的是保障国民经济的平稳快速的健康发展。