编者按：私募基金是证券市场的“衍生品”，中国证券市场的私募基金与中国股市与影相随。国外的私募基金已经成为股市投资的“主力机构”，而中国的私募基金尽管还不是很成熟，但其规模已经不可小觑。青岛

　　的私募基金离上海深圳已经成规模的私募基金虽然有着不小的差距，但也已经在股市上开始显示出强大的生命力。

　　青岛比较成功的私募基金几乎都有着自己比较成熟的投资理念和选股角度，他们投资决策的方式与公募基金很多方面都非常相似，也都非常重视研究，注重公司的基本面，发掘一些价值还没有被充分认识的公司，但青岛的私募基金似乎更灵活。

　　无论是二级市场的买卖型的私募基金，还是以长期股权投资的私募基金，大浪淘沙，优胜劣汰，适者生存，在“弱小”的私募基金不断被淘汰出局的同时，更多的私募基金却在股市发展的“大风大浪”中不断壮大。在我们为青岛的私募基金发展呼吁的同时，也不得不提醒参与者，“股市有风险，投资需谨慎。”私募基金在发展的时候同样面临着诸多的不确定和风险，参与各方都应该引起足够的重视。但有一点应该清楚，私募基金的发展壮大已经成为证券市场不可忽视的组成部分。私募基金从幕后走到台前的日子已为期不远。

　　揭开青岛“私募基金”面纱

　　青岛有一家3000万元的私募基金，2006年获得了1.8倍的投资收益；而另外一家5000万元的私募基金半年盈利80%。而这只是青岛私募基金的一个缩影。

　　1、经营业绩

　　跑赢大盘年盈利1.8倍

From Www.YanShengPin.Com 版权所有
　　精心操作半年收益80%

　　“2006年伴随着中国股市的大牛，自己操作和指导的资金也曲曲折折牛气冲天，从大盘的1000点算起到2006年年底的2800点，大盘涨幅1.3倍，年终最终盘点总体收益，自己运作的资金盈利为1.8倍，远远超过大盘的涨幅，有的小资金账户甚至出现了500％以上的收益。”岛城某营业部某私募基金经理鲁讯开门见山告诉记者他2006年的辉煌战果。

　　鲁讯操盘的资金在3000万元左右，如果按照1.8倍的投资收益率，应该说赚了5400万元，这不是一个小数目。回顾2006年的整个操作过程，鲁讯体会非常深刻，有过惊心动魄的经典案例：有连续飙升的黑马；有持续缓慢上升的慢牛；有波段上涨的白马；也出现过在大盘火爆、热点炙热，手中的股票横盘整理，耐不住寂寞而换仓操作。他曾经重仓持有过中信证券、招商银行、深万科、五粮液等股票，但都在持股周期三、四个月的时候跑掉，只赚得了阶段性收益，他也操作过鲁黄金，从22.50元持仓，一个多星期连续涨到47元抛出。也有依靠渠道消息买如ST磁卡，连续9个涨停板，也持有岳阳纸业从年初一直持有到目前。最近最典型的是持有工商银行，在两个多星期时间从3.8元一直到6.7元抛出。

　　“由于市场整体走势比较好，我在过去的一年中的收益率比较理想，我管理的偏稳健账户的收益率平均达到80％。”这是东海证券青岛营业部某私募基金经理人张磊对2006年投资收益的“披露”。张磊尽管是青岛人，但却在中国的金融中心上海发展，同时管理着上海与青岛两地的资金，资金规模已经突破了5000万元。张磊并没有像鲁讯取得跑赢大盘的收益，据张磊讲这主要是资金接手的比较晚，有的资金是2006年下半年才“到位”的，因此能够取得80%的收益也非常不容易。

　　而搏差顾问团的发展历程就没有像具有机构背景的鲁讯和具有“两地开拓”的张磊那么幸运，它应该属于“白手起家”的迷你型私募基金。2005年6月6日，随着沪指跌破1000点整数关口，在市场一片悲观情绪的情况下，搏差顾问团正式诞生。作为搏差顾问团的创始人沈琦，年龄至今尚不到而立之年。起初加入的客户多数资产已经实现了翻倍。在这一年多的发展过程中，目前搏差顾问团的规模仅仅过千万，其中有三百多万还是江浙一带的资金，这一规模离一个真正意义上的私募基金还有相当大的一段距离。从投资收益看，沈琦认为并不满意，但他已经很努力了。

　　2、“长期”私募

　　六年投资健特生物成本几毛钱

　　长期持股成为长江通信三股东

　　与张磊、鲁讯、沈琦等私募基金纯股票投资不同的，青岛还有一种长期投资股权形式的私募基金。他们由于投资时间比较长，对投资的标的和目标要求往往更加严格，因为如果一旦投资目标选择不当，可能就会造成重大的投资损失。

　　在健特生物的十大股东名单中，我们可以发现一个熟悉的名字，那就是青岛华信投资咨询有限公司，这家公司现在持有健特生物法人股502万股，占公司总股本的1.23%，而经过多次的送转股后，持股成本只有几毛钱。虽然持股的时间已经超过6年以上，但是按照1月26日健特生物收盘价3.50元、以持股成本每股0.6元来计算，公司的获利已经在6倍左右，而且作为公司的“小非”股东，2007年8月9日就可以上市流通，届时，青岛华信投资将获得不菲的投资收益。无独有偶，青岛华信投资还持有1000多万股的青岛金王，而持股成本只有1元多一点，而青岛金王1月26日的收盘价为13.80元，按照有关规定，青岛华信投资持有的股权三年后上市，将获得十几倍的投资收益。当然，由于青岛华信投资是以“一级半”(未上市公司股权)投资为主，也面临着不少的投资风险，如投资的标的公司迟迟不能上市，甚至在未上市之前就破产倒闭，那么，长期股权投资的风险，就要自己承担。

　　这方面，丁坚的私募基金——青岛中金信投资发展有限公司，就没有青岛华信投资那么幸运。5年前，青岛中金信以每股净资产的价格买下长江通信1128万股的法人股进行长期投资，而长江通信的每股净资产是4.74元，在持股期间除了2001年有过10股送2股的外，几乎就是每年每股分几分钱的红利，这样算来，青岛中金信的投资应该在4000万元左右，尽管长江通信曾经到过53.50元的历史天价，但由于是法人股不能上市流通，只是账面富贵，但现在长江通信的股价只有不到8元。由于持股成本没有下降，而期望之中的投资收益似乎遥遥无期，而2006年6月30日公司将公布股权分置改革方案，而按照非流通股与流通股股东协商的结果，大股东和公司法人股将向流通股股东每10股送4股，才能获得上市流通的权利。无奈，2006年6月青岛中金信不得不抢在股权分置改革之前“忍痛割爱”，以2256万元价格将1128万股法人股转让给了青岛海协信托投资有限公司。