昨日，国开行10年期固息金融债的招标结果显示，中标利率为4.53%，落在市场预期的下端，机构认购踊跃，首场招标认购倍数为1.82，并获得了100亿元的追加发行。

　　本期债券为国家开发银行2007年第十八期金融债券，期限10年，利率固定，计划发行总量200亿元，按年付息。发行人有权以数量招标方式向A类承销团成员追加发行总量不超过100亿元的当期债券。发行人对本期债券还保留增发的权利。本期债券的缴款日为3周以后的9月18日。

　　本次招标之前，机构对本期债券的预测利率从4.5%到4.7%不等，甚至更高。看高本期债券中标利率的分析师认为，虽然上周的加息对中长期债券的收益率没有造成大的影响，但是与期限相似的国债相比，将流动性溢价等因素考虑在内，并参照中债等估值，本期债券的中标利率应该在4.65%或以上。

　　乐观的分析师认为由于银行、保险等机构存在较大的投资压力，而且中长期债券目前的收益率由于之前的大幅上涨已经具备了较大的投资价值，因此机构对中长期债券会有一定的需求。而且目前资金面较为充裕，央行最近数量型和价格型调控对货币市场利率并没有产生大的影响。因此本期债券的中标利率落在4.55%或以下的可能性较大。

　　招标结果显示，本期债券中标利率为4.53%，处于市场此前预期的下端，显示出参与机构对本期债券的较大需求。机构投标也反映了这种情况。

　　本期债券基本承销量为43.1亿元，招标总量为156.9亿元，共获得了286亿元的有效投标，认购倍数为1.82，延续了近期以来的新债招标高认购倍数的特点。首场招标结束以后，发行人还追加发行了当期债券100亿元，使得本期债券的发行总量达到了300亿元。而当期追加发行100亿元也说明机构对本期债券利率较为认可。

　　本期债券招标中，最高投标价位为4.99%，而最低的仅为4.29%，两者相差70BP,而参与首场招标的54家机构中也只有26家中标，不到一半。

　　认购情况显示，工行以28亿元的认购额成为标王，而排名2-5位的均为证券公司，如中银国际、中信、中信建投、中金等，他们的合计认购额接近100亿元。业内人士表示，券商如此大的手笔并不是他们本身的需求，大都是在为保险公司以及一些大行代投。因此，银行、保险等机构的需求使得本期债券的发行显得相当火爆。本期债券共有13家机构的认购额在10亿元及以上。

　　分析人士指出，除了银行、保险等机构的资产配置需求不断释放使得他们在一级市场上表现得相当踊跃外，最近一次加息后，机构普遍认为接下来的一个多月可能是政策静默期，债券市场可能在这一段时间保持平稳；而年底前可能会再次演绎跨年度的做多行情，因此为了完成今年的投资任务，在最近加大买券力度是可以理解的。

　　另外，在最近几期国债和金融债的发行中，机构的认购都相当积极，高认购倍数司空见惯，大都保持在2以上。机构的买券热情在持续释放，这也使得债市在加息等调控措施下没有出现大的抛盘。昨日，上证国债指数收报110.32点，上涨0.01%。