7月份CPI同比增长5.6%，创出了97年二季度以来的新高。7月份CPI除了肉禽制品和鲜蛋价格大幅反弹外，其他均略有小幅下降。我们认为国家目前已经采取种种手段来控制食品价格的上涨速度，加上去年四季度同期基数较高的原因，预计未来CPI会有一定程度的回落。但总体而言，未来很长一段时间内，物价将处于一个温和通胀的局面。7月PPI同比增幅继续维持下降趋势，这主要缘于生产资料价格同比增幅的下降。但另一方面，生活资料价格趋升，食品类价格上涨是生活资料价格上涨的主要推动因素。 

   1-7月份，城镇固定资产投资同比增长26.6%，略低于1-6月份的26.7％，固定资产投资增速有所放缓。我们认为固定资产投资放缓的主要原因在于：一是6月份固定资产投资增速较高；二是7月份以来自然灾害较为严重影响了固定资产投资增速。预计未来投资反弹的压力依然存在，央行仍不会放松对投资的调控。 

   7月份当月出口增长34.2%，比上月上升7.2个百分点，进口增长26.9%，远高于上月14.2%的增速。7月份进出口增速的显著上升主要是因为：一是去年同期的基数较低；二是部分加工企业为了避免加工贸易政策调整的影响，抢在政策生效日（8月23日）之前完成大量订单造成的。我们认为7月份进出口增速的大幅走高具有一定的偶然性，预计未来几个月出口和进口增速将会回落至30%和20%左右的水平。 

   从拉动经济增长的三驾马车来看，消费持续平稳增长，净出口额保持高位运行，投资反弹的可能性依然很大，我们判断三季度经济将会较上半年有所增长。在流动性过剩和企业盈利能力不断上升的情况下，投资和信贷继续增长的可能性也在上升。 

   自2007年8月22日起央行上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.33%提高到3.60%；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，由现行的6.84%提高到7.02%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。从证券市场的资金供给来看，存款利率的小幅上调并不会影响居民投资股市的热情，股市所带来的较高收益依然会吸引更多的居民储蓄流入。我们认为流动性管理仍将是后续货币政策的主题，价格型货币政策作为辅助性政策工具的地位不会改变。 

   国家外汇管理局于8月20日宣布，在天津开展境内个人直接投资境外证券市场的试点，首次允许所有中国大陆公民直接或间接在中国银行天津分行开立个人境外证券投资外汇账户，投资于在香港证券交易所公开上市交易的证券品种，购汇规模不受限制。