中国社会科学院世界经济与政治研究所所长余永定周日称,由于小幅度调整利率对于紧缩流动性效果不大,而调整幅度很大可能造成其它的问题,使得准备金率的调整成为当前紧缩货币的一个最好方式.而如果投资增速降下不来,那就说明还要进一步加强紧缩力度,这是很自然的事情.

 余永定同时是中国人民银行货币政策委员会委员,但他表示这些表述代表他的个人观点.他在参加"中国经济50人田横岛论坛"的间隙称,央行在利息率水平上是非常慎重的,必须要考虑到人民币资产的利率水平和美元资产利率之间的差距,必须把这个差距保持在一定幅度内,抑制外资的流入.

 中国4月28日将一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,7月5日及8月15日两次提高准备金率0.5个百分点.

 余永定表示,中国目前的投资增长速度过高,总体的经济增长速度也偏高,在这样的情况下非常自然要采取紧缩性的货币政策,希望能使投资率下降到一个比较合理的水平.

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 中国上半年全社会固定资产投资同比增长29.8%,较去年同期加快4.4个百分点.

 "但是想使投资率下降甚至不变,都意味着投资增长幅度大幅度下降,降到等于或低于GDP增速的水平上.在短期内这显然是无法做到的,是要逐步实现的,但在短期内无论如何应使投资的增长速度有一个明显的回落."余永定称.

 他也提醒,要对通货膨胀也要给予警惕.但长期来讲,中国的主要危机不是通货膨胀,而通货紧缩.因为中国每年保持这么高的投资率,生产能力的创造是以很高速度增长的.如果投资需求和其它需求增长速度跟不上,中国就会出现通货紧缩.

     **利率政策受到很多掣肘**

 余永定认为,中国的信贷市场有一种二元结构,借贷者有两类,一类是国有大型企业,一类是中小型企业.国有大型企业安全性好,自有资金很充分,不需要跟银行借,所以利率的变动对这些大型国有企业是没什么太大作用的,有作用的应该是对于中小型企业,中小型企业风险高,本身流动性不足需要借钱,原来利率比较低它的信贷需求很大,利率升一点,信贷仍然是供不应求.

 "理论上讲,从银行角度看,如果贷款利息率比原来高了,一个重要的作用风险补偿提高,对银行来讲是鼓励银行贷款,理论上存在这样的可能︰即不但没有使信贷的增长速度下降,反倒上升.因为加息幅度很小,可能没有产生这种现象,没有这种现象,说明没有产生作用.所以中央银行想到上调准备金率是非常自然的一个结果."余永定表示.