金融衍生品在线》【 ≦ 』央行为什么不选择加息黄页结构化产品商品软件提供商软件提供商股指期权权证软件提供商指数

抑制通胀存款准备金率再次上调

　　7月21日央行宣布，经国务院批准，从8月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0．5个百分点。农村信用社（含农村合作银行）存款准备金率则暂时不动，继续执行现行存款准备金率。这是继7月15日央行上调准备金率0．5％之后，再一次提高存款准备金率。

　　央行明确表示，连续上调存款准备金率是为了加强流动性管理，抑制货币信贷总量过快增长。

　　央行负责人指出，此次存款储备金率由8％调高至8．5％，是根据统计局相关数据所做出的反应，上调存款准备金率能直接冻结商业银行资金，强化流动性管理。据测算，提高存款准备金率0．5个百分点，大约能一次性锁定1500 亿元资金。

　　从今年第二季度至今，为了解决银行信贷增长过快，央行已经采取了一系列措施：4月28日上调贷款基准利率，7月15日上调存款准备金率，同时发行共计2500亿元的定向票据。
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　　但是6月份统计局相关数据显示，上半年我国GDP增长了10．9％、固定投资增长29．8％、CPI上涨1．3％。央行数据显示，2006年以来银行信贷持续高速增长，截至6月底，全部金融机构人民币各项贷款余额为21．53万亿元，增加2．18万亿元，同比多增7233亿元，商业银行贷款实际已经完成全年计划目标的87％。相关数据表明，信贷过快增长，经济面临过热风险，必须通过紧缩货币政策来冷却。

　　在信贷依然维持高增长态势的同时，上调贷款利率、上调存款准备金率、增发央行票据等多种措施的效果得到初步显现，6月份货币信贷增幅有所回落，货币供应量增长势头减缓。此次上调存款准备金率是对之前政策的延续。

　　上调存款准备金率是对当前经济“把脉”的结果。之前加息呼声一片，而央行没有选择加息。对此，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军指出：“针对贷款增加过快，货币投放过大的现状，存款准备金率比利率更有针对性。利率属于间接性数量工具，需要通过银行对企业发生作用，民间融资的民营企业和外企的扩张不受影响。中国目前市场不成熟，经济存在结构性问题，而加息影响面广、力度小，加息需要金融市场发达的条件下进行。中国利率没有完全市场化，其‘指挥棒’效果大打折扣。加息宣示作用更浓重些，而存款准备金率主要是针对商业银行，政策工具的有效性更强。”

　　此次上调存款准备金率效果将会如何，将会采取何种后续政策，经济学家众说纷纭。

　　赵锡军教授表示：“现在经济学界对央行后续政策有多种预测，加息、升值、再提高存款准备金率等。是否再次上调准备金率，应该看本次措施以后的效果。我国的政策需要考虑自己经济状况，也要看其他主要国家对我国的影响，比如进出口方面的影响，毕竟出口是主要力量。”

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